안녕하세요 미미 아빠입니다. 오랜만에 블로그에 글을 올리는 것 같습니다. 최근 몇 달 동안 미국 주식이, 특히 나스닥 시장이 정체되면서, 투자에 대한 관심이 제 마음을 잠시 떠나 있었던 것 같습니다.
오늘은 팔란티어 주식에 대해서 다시 알아보려고 합니다. 팔란티어 락업 해제 이후에 평단 $26으로 매수를 한 이후에 추이를 지켜보고 있는데, 움직임이 좋아보지인 않습니다.
최근 Seeking Alpha에 올라온 글 중에서 팔란티어 주식에 부정적 의견을 올린 글을 번역하여 공유합니다. 물론, 이 글 때문에 제가 보유한 팔란티어 주식을 매도하진 않을 것입니다. 장기적으로는 좋게 보고 있기 때문이죠. 하지만 부정적인 견해가 일견 타당하고 스스로 동의된다면 비중을 줄이거나 추가 매수를 중단하는 등의 판단은 해 보려고 합니다. 투자에 대한 판단은 각자의 몫이며, 매수, 매도의 결정에 조금이라도 도움이 될 수 있기를 바라며 공유합니다.
Seeking Alpha : 팔란티어, 이 주식은 매력적이지 않습니다. (18 Mar, 2021)
- 팔란티어는 거의 20년 동안 사업을 해왔음에도 불구하고, 불과 125개 고객사만을 보유하고 있기 때문에, 고객이 충분히 다양화되지 않았습니다.
- 좁은 제품-시장 적합성으로 인해, 팔란티어가 사업을 확장하기는 어려울 것입니다.
- 30배 이상의 P/S 비율과 거의 500 억 달러의 시가 총액은 팔란티어 주식이 과대평가되어 있음을 보여줍니다.
팔란티어 (PLTR)는 최근 몇 달 동안 꾸준히 매출 실적을 개선해 왔으며 이는 주가 상승으로 이어졌습니다. 그러나 제품-시장 적합성이 좁기 때문에 사업 확장이 어려울 것입니다. 거의 20 년 동안 사업을 해온 팔란티어는 고객이 125개사에 불과합니다. 신규 고객을 붙잡기 위해선 높은 초기 개발 비용이 필요하며 긴 판매 사이클이 필요합니다. 이로 인해서 신규 고객을 유치하기 위한 계약 초기 단계에서 팔란티어는 손실을 입을 가능성이 높습니다.
또한 30배 이상의 P/S (Price/Sales) 비율로 거래함으로써 팔란티어의 미래 성장은 이미 주가에 반영되어 현재 단계에서의 상승 여력은 제한적입니다. 미래 성장은 이미 가격이 책정되었습니다.
팔란티어의 주요 목표는 고객의 정형 및 비정형 데이터를 활용하고 비즈니스에 대한 더 나은 통찰력을 제공하는 것입니다. 이 회사는 2003 년에 설립되었으며, 주요 고객은 정부 기관 및 주요 상업 기관입니다. 팔란티어의 가장 큰 장점은 정보, 대테러, 상업 공간, 자금 세탁 방지, 자동차 결함 식별 등과 같은 다양한 분야에 솔루션을 적용할 수 있다는 것입니다.
모든 솔루션은 맞춤형이며 팔란티어는 상업 및 정부 플랫폼인 Foundry 및 Gotham을 통해 고객이 대규모 데이터 세트로 쉽게 작업할 수 있도록 지원할 수 있습니다. 작년 말, 팔란티어 주식은 여러 중요한 계약 체결 덕분에 빠르게 상승했습니다.
최근의 성장에도 불구하고 팔란티어의 성장을 방해하는 몇 가지 위험이 있습니다. 회사가 4분기에 수익을 개선하는 동안 GAAP EPS가 -0.08 달러였기 때문에 여전히 이익을 내지 못했습니다.
현재 상위 20 개 클라이언트는 전체 수익의 70 %를 생성하는 반면, 고객 한곳이 전체 수익의 20% 이상을 차지하기도 합니다. 결과적으로 소수의 주요 고객이 팔란티어와의 파트너십을 끊고 데이터를 활용할 다른 대안을 찾기로 결정하면 팔란티어의 주가는 상당한 가치를 상실할 것입니다.
또한 팔란티어의 또 다른 문제는 회사가 전혀 수익을 내지 못했지만 업계에서 가장 큰 주식 기반 보상을 직원들에게 하고 있다는 점입니다. FY20에 회사는 직원들에게 주식 보상으로 인해 총이익이 13% 감소했습니다. 더 큰 문제는 회사가 향후 주식 기반 보상 정책에 대한 예측치를 제공하지 않았다는 것입니다.
팔란티어의 또 다른 단점은 시간이 오래 걸리는 판매 주기로 인해 비즈니스를 확장하기 어렵다는 것입니다. 현실적으로, 팔란티어의 모든 응용프로그램은 개별 고객을 위해서 맞춤형으로 개발되어야 합니다. 따라서, 개발된 제품은 그 고객사의 용도로만 사용이 가능하기 때문에 확장성이 떨어진다는 점입니다. 결과적으로 회사는 솔루션을 처음부터 작성해야 하므로 신규 고객과의 파트너십 초기 단계에서 높은 비용이 발생합니다.
좋은 소식은 회사가 1분기와 FY21의 매출이 각각 전년 대비 45%, 30% 증가할 것으로 예상하기 때문에, 2021년에도 매출이 계속 성장할 것이라는 것입니다. 그러나 현재 팔란티어는는 2025 년에 40억 달러의 매출을 목표로 하고 있기에, 앞으로의 연평균 성장률은 현재보다 낮은 30% 미만이 될 것으로 예상됩니다.
팔란티어는 수익을 내지 못하고 있고 FCF(Free Cash Flow)를 내지 못하고 있습니다. 회사가 성장을 위한 자금을 조달하고 매출 실적을 개선하기 위해서, 향후 주주의 가치를 희석할 위험이 있습니다.
또한 팔란티어의 가장 큰 투자자 중 하나는 ARK Innovation ETF(ARKK)입니다. ARKK는 유동성 주식에 대한 큰 포지션으로 인해 향후 유동성 문제가 발생할 수 있습니다. 결과적으로 ARK는 팔란티어 같은 주식을 매도할 것으로 보이기 때문에 주가 상승은 제한될 수 있습니다.
이러한 모든 이유를 고려할 때 팔란티어 주식은 안전 마진이 충분하지 않기 때문에, 현재 가격으로 소유하기에는 위험한 주식이라고 생각하므로 피하는 것이 좋습니다.
seekingalpha.com/article/4414880-palantir-s-nothing-attractive-this-stock
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